恒生指数在连续两日大反弹后，周三又大幅回落，收市报15998点，下跌834点(或4.96%)。正如昨日的本栏文章所言，现在是乐观者与悲观者的角力，市场上充斥着各种消息，同时可以理解为好消息和坏消息，两者力量相近的情况下，大市变得缺乏方向，港股15日的成交金额也因此减少，只有522亿港元(下同)。

　　相对而言，权证和牛熊证成交较活跃，分别为59.1亿元及67.4亿元，总共126.5亿元，占大市成交的24.2%，回升至近期高位。上周五是这两种衍生品成交金额近期最低的一天，两者合计只有65亿元，占大市总成交额比例只有9.4%。

　　瑞银亚洲区认股证业务主管于正人指出，投资者现时买卖权证及牛熊证的动作很快，在上周五恒指跌至14398点前后，即使权证市场成交量大减，瑞银仍售出超过10亿份恒指认购证，在本周一及周二恒指强烈反弹后，持货者又快速出货，不敢长期看好，预示大市即将回落。

　　资金流向也印证了这一点。10月14日的数字显示(资金流向数字会慢一天)，有4582万元流出恒指认购证，有3581万元流入认沽证，10月13日则有5400万元流出恒指认购证，同时有2192万元资金流入认沽证。

　　恒指近期的反弹都是既急且短，周一及周二连续两天出现大反弹。未来市场将观望美国股市的发展，预计在美国总统大选有结果前，都会处于这种不明朗状态。

　　恒指大升大跌令牛熊证被强制回收的数目继续高企，但市场看来已习惯了这种产品的特性，牛熊证近日成交较为活跃，周三成交金额再次超越权证。在此之前，10月9日、10日及13日连续三个交易日，牛熊证的成交金额都较权证为多。