美国经济上周传出好音，股市看似走出低谷，但专家检讨企业获利、小型股与敏感类股表现、以及美元走势后，认为股市尚未见底。

　　上周美国政府公布的数据显示，失业率下降、生产力提高、贸易赤字缩小，一派美国经济好转的样子，配合道琼工业股价指数始终徘徊高档，看来美股已经触底，正蓄势待发，准备上攻。

　　但专家说，别被幻象迷惑了，要听完全部故事后才行动。

　　深入探究4月失业率从5.1%降为5%的背后，会发现失业率下降主因是4月部分工时工人激增为520万人，远超过去年同期的440万人。同时企业裁员人数连续第四个月增加，累计已裁员26万人。

　　生产力提高是牺牲劳工、降低工时换来的，4月劳工工时剧减1.8%，创五年来最大降幅。贸易赤字缩减的主因是进口减少，反映美国消费者在经济不景气下，仔细看紧荷包。

　　这些统计都是过去式，要判断股市是否见底，要看未来，未来因素中最重要的是企业获利展望，尤其是非金融服务业的获利展望。

　　一般预测，第二季美股大类股中，九种非金融服务类股的获利会成长将近8%。但老板顿GMO投资管理公司资产配置总监殷克指出，未来几年内，非金融类股获利可能恶化，造成另一回的问题。

　　除了获利展望外，未来几周应该注意的因素包含小型股、科技股、消费股表现和美元走势。

　　股市回升初期，小型股表现一向胜过大型股，1979年以来，股市触底后前三个月，小型股上涨中位数为19.6%，大型股只有13.6%。

　　从3月17日至今，美国小型股上涨9.3%，大型股上涨8.8%，6月底前，小型股是否续强，是判定美股走势的重要指针。

　　如果美国经济好转，对经济最敏感的科技股和消费股自然会走高，从1974年以来，股市触底后头三个月里，科技股平均上涨27.7%，消费股平均上涨23.3%。今年3月以来，美国科技股表现优异，消费股涨幅却不如大盘，如果大盘见底，消费股应该强力飙涨。

　　如果美元对欧元上涨，代表美国降息告一段落，经济正在优化，就是通知全球投资人，投资美股、赚汇差和价差的时候到了。