【明报专讯】内地股市昨天出现了追买奇观，持现金过多的基金大举入市，深沪两地股市成交达2712亿元人民币，是去年6月中旬以来的最大单日成交量，可见买盘之恐慌，要跑赢指数，不单是要买够，还要多买，所以，上证指数昨天虽然升了9.3％，报3583点，但追货情��料仍会持续一两天，大概升至3700点附近才调整。

　　不过，港股升浪则较早展开，恒指在26000点及国指在15000点会开始有阻力，距昨天收市价25680点及14416点，其实上升空间不算大，短线国企股仍是较值博。接近上述阻力位则可开始减磅套利。

　　下周联储局议息具启示

　　在中港股民为4.24井喷行情(内地术语，意指大升行情)而雀跃之际，国际又涌现一股隐然待变的暗涌，下周二及周三联储局议息，减息0.25厘已是市场共识，而且也有愈来愈多的看法是美国已接近减息周期尾声，原因有三：一是美国金融体系经过连番急救，已进入稳定状态，毋须深切治疗，二是在1500亿美元退税支票5月开始派发予美国人，而息率由去年9月18日至下周三已共减了3.25厘，财政与货币措施双管齐下，照理下半年经济形势可有改善，那怕是双底复苏(即经济迴光反照后又陷衰退)，其三是去年9月以来，美国透过大幅减息，触发美元崩泻，输出本身的衰退，让美国出口劲增，不过美元弱势的副作用，导致国际商品价格大幅上扬，各地通胀严重，世界人民承受了苦果，而首季美国非金融业的业绩包括麦当劳、波音、甚至是通用电气都受惠于国际市场需求强劲，海外业务抵消了本土经济不景的因素，但这种做法最终都会有极限，若做过了头，海外经济因通胀过高而对美国产品需求放缓，美国人可能得不偿失，所以，适当时候调整美元及美息政策，可能对大家都有利。

　　再者美国的经济数据也不算差，截至本月19日的一周，首次申领失业救济人数减少了3万人，跌至34.2万人，而4周的平均数字亦跌了7250人，而昨晚公布的上月耐用品订单(撇除汽车及飞机等运输工具)升了1.5％，较预期为佳。虽然3月的新屋销售跌了8.5％，表现是17年最差，但楼市未见底已在预期之内，本栏之前也曾指出新屋动工量已跌至近半世纪以来低位，会有助楼市的供求调整。

　　美元较欧元更具值博率

　　美元汇价走势当然还要看汇率另一方的经济强弱，美国跟欧元区其实是海军斗水兵，美国金融系统的问题大致都曝光了，华尔街投资银行过去两季已为不良资产大幅减值，供股批股集资数以百亿美元计以巩固资本，但欧洲银行的问题其实也不少，英国、西班牙等地的楼市摇摇欲坠，皇家苏格兰银行近期开始大额供股集资，可见欧洲银行的问题才陆续浮现，欧元区成员国经济差异也甚大，意大利、西班牙问题较大，德国虽处相对强势，但昨天公布的Ifo商业信心调查亦显示企业对前景的信心跌至2006年1月的低位，凡此种种，都显示欧洲的放缓只是迟美国一步而已，在水军斗水兵下，美国问题已见，欧元区只是开始，则买美元转强的值博率可能较佳。

　　美元指数(兑一篮子6种主要货币)连升两天，出现了两支阳烛，相对强弱指数也重越50(50以上视为强势)，虽然一两天的上落难说成势，但美元指数的去向仍很值得关注，它对商品、通胀及股市5月的走势都十分关键。下周联储局的议息声明对后市应有启示。

　　油价回落 道指急升百点

　　在美元转强下，昨天油价回落颇急，纽约期油一度跌至每桶115.6美元，于本港时间今晨零时30分跌至117.2美元，跌了1.1美元，幸仍险守10天线的115.4美元之之上，其他商品包括黄金、铜和一众农产品均普遍回落。

　　美元强势，其实对股市投资反而有利，起码这反映了美国的风险减低，美股稳定，对环球股市都是好事，于本港时间今晨零时30分，道指升了103点，报12867点。今年以来投资了商品及商品股的资金亦会换马，昨晚已见美股中，商品股下跌，而金融股及非商品股做好，商品股佔重较多的巴西及加拿大股市不升反跌。对亚洲区而言，油价及粮价回落，宏观上会减低通胀压力，有利股市，美元转强，亦有利区内的出口股，日、韩、台及内地股市都可受惠。