道指随美企业绩起舞
【明报专讯】美股昨晚仍继续跟企业业绩共舞，今次因摩通、可口可乐、英特尔等业绩较预期好，道指升了200点，今天港股有望高开，但不宜过度进取，因为今明两天重头戏美林及花旗均会出业绩，股市随时来个反转再反转。
内地的首季经济数据一如预期，经济增长10.6％，3月通胀回落至8.3％，数据公布后人行即时调升存款准备金率0.5个百分点，翻查近期加准备金率后股市的表现，有升有跌，并无可寻之。昨天经济数据公布后，A股回落，可能已反映了央行收市后的行动。
内地人收入增长远胜通胀
中国的通胀虽然高企，但主要仍是粮食价格的效应，相信仍要数月后始能解决，国家统计局昨天的公报中指出﹕春耕生耕势头较好，而目前冬小麦长势良好，总体好于前期和上年同期，一季度，猪牛羊禽肉产量1917万吨，同比增长3.7%，其中猪肉产量1284万吨，增长2.3%。所以，粮价的问题只能留待时间慢慢解决了。
其实中国人比很多地方的人民都好，首季度，城镇居民人均可支配收入4386元，同比增长11.5%，农村居民人均现金收入1494元，同比增长18.5%，通胀虽高，但收入增长更快，录得不俗的实质收入增长，所以，内地股民的悲情真不易理解。
此后，国家政策要求银行收紧房地产的贷款，但房地产开发投资达4688亿元，增长32.3%，同比加快5.4个百分点，这反映了内地人的智慧﹕上有政策，下有政策，亦可能是政府口硬心软，口说是防通胀，心底里更担心的是经济放缓。
美林花旗业绩最关键
美国昨天公布的业绩普遍跟市场预期一样或甚至有惊喜，令美股回升，于本港时间今晨零时30分，道指升了205点，报12572点。摩根大通的首季盈利虽然跌了一半，但仍较市场预期略佳，未生「意外」，摩通有能力收购贝尔斯登，自然是业内的强者，令市场担忧的还是今明两天公布业绩的美林及花旗。
摩通业绩中，消费融资的拨备额由去年第四季的10.51亿美元大幅增加至24.92亿美元，增幅为1.37倍，主要来自因楼价跌幅较预期大，楼按相关信贷的拨备须大幅提升，不论是摩通或是Wachovia的按季比较，拨备较大幅增加，这令本栏继续维持美国汇丰首季拨备会大增，汇控股价连日虽然缓步下跌，但成交澹静，相信仍未充分反映此负面消息。汇控昨天在港收报129.6元，微跌0.5元。
新屋动工量17年新低 调整近尾声
虽然道指昨晚高开逾百点，但美股短线仍会受业绩左右。
不过，较长线而言，数据显示楼市开始有机会见底，日前本栏曾引用过楼价期货显示楼价未来还会有约15％跌幅，这是投资者的估计，不过，若看美国新屋动工量，于3月已跌至年度化的94.7万间，较2月跌了11.9％，为17年来新低(见图)，从坏的方向看，反映发展商不看好前景，但若翻看过去50年的纪录，新屋动工量减至80万至90万个单位便有机会见底，换言之，在此水平新供应的调整已接近完成。例如91年1月动工量跌至79.8万间，之后数据开始逐步回升，同样情况出现在81年9月至82年3月间及66年10月至12月。
因此，若历史可作参考，则今年下半年某一个月份新屋动工将会见底，至于何时能持续回升则要看楼市存货的消化情，所以，对较长线的投资者而言，未来几个月仍会是趁低吸纳的时候，为明年的收成作准备。
油价短线有力上试120美元
油价仍处强势，纽约期油昨晚升上每桶114.74美元，升了0.95美元，近期市场留意到供应增长缓慢，英国《金融时报》的专栏便指出，2002年至2005年中期间，原油供应升了12％，同期油涨了150％，主要是需求推动，但之后供应一直停滞不前，由2005年中至今年1月，供应量只升了1％，特别是非油组产油国的油田老化，俄罗斯今年将出现10年来首次产油量下跌，供应的樽颈，触发油价今年以来已升了19％，加上中国首季经济增长达10.6％，相信会令供应紧张的油价添上压力，油价短线应有机会上试120美元水平。
恒指与国指昨午随A股回落，恒指跌23点，国指跌72点，成交只有646亿元，十分之澹静，投资者仍继续观望中美股市的走势，暂仍在寻找新的方向，短线仍是上落居多。
内地的首季经济数据一如预期，经济增长10.6％，3月通胀回落至8.3％，数据公布后人行即时调升存款准备金率0.5个百分点，翻查近期加准备金率后股市的表现，有升有跌，并无可寻之。昨天经济数据公布后，A股回落，可能已反映了央行收市后的行动。
内地人收入增长远胜通胀
中国的通胀虽然高企，但主要仍是粮食价格的效应，相信仍要数月后始能解决，国家统计局昨天的公报中指出﹕春耕生耕势头较好，而目前冬小麦长势良好，总体好于前期和上年同期，一季度，猪牛羊禽肉产量1917万吨，同比增长3.7%，其中猪肉产量1284万吨，增长2.3%。所以，粮价的问题只能留待时间慢慢解决了。
其实中国人比很多地方的人民都好，首季度，城镇居民人均可支配收入4386元，同比增长11.5%，农村居民人均现金收入1494元，同比增长18.5%，通胀虽高，但收入增长更快，录得不俗的实质收入增长，所以，内地股民的悲情真不易理解。
此后，国家政策要求银行收紧房地产的贷款，但房地产开发投资达4688亿元，增长32.3%，同比加快5.4个百分点，这反映了内地人的智慧﹕上有政策，下有政策，亦可能是政府口硬心软，口说是防通胀，心底里更担心的是经济放缓。
美林花旗业绩最关键
美国昨天公布的业绩普遍跟市场预期一样或甚至有惊喜，令美股回升，于本港时间今晨零时30分，道指升了205点，报12572点。摩根大通的首季盈利虽然跌了一半，但仍较市场预期略佳，未生「意外」，摩通有能力收购贝尔斯登，自然是业内的强者，令市场担忧的还是今明两天公布业绩的美林及花旗。
摩通业绩中，消费融资的拨备额由去年第四季的10.51亿美元大幅增加至24.92亿美元，增幅为1.37倍，主要来自因楼价跌幅较预期大，楼按相关信贷的拨备须大幅提升，不论是摩通或是Wachovia的按季比较，拨备较大幅增加，这令本栏继续维持美国汇丰首季拨备会大增，汇控股价连日虽然缓步下跌，但成交澹静，相信仍未充分反映此负面消息。汇控昨天在港收报129.6元，微跌0.5元。
新屋动工量17年新低 调整近尾声
虽然道指昨晚高开逾百点，但美股短线仍会受业绩左右。
不过，较长线而言，数据显示楼市开始有机会见底，日前本栏曾引用过楼价期货显示楼价未来还会有约15％跌幅，这是投资者的估计，不过，若看美国新屋动工量，于3月已跌至年度化的94.7万间，较2月跌了11.9％，为17年来新低(见图)，从坏的方向看，反映发展商不看好前景，但若翻看过去50年的纪录，新屋动工量减至80万至90万个单位便有机会见底，换言之，在此水平新供应的调整已接近完成。例如91年1月动工量跌至79.8万间，之后数据开始逐步回升，同样情况出现在81年9月至82年3月间及66年10月至12月。
因此，若历史可作参考，则今年下半年某一个月份新屋动工将会见底，至于何时能持续回升则要看楼市存货的消化情，所以，对较长线的投资者而言，未来几个月仍会是趁低吸纳的时候，为明年的收成作准备。
油价短线有力上试120美元
油价仍处强势，纽约期油昨晚升上每桶114.74美元，升了0.95美元，近期市场留意到供应增长缓慢，英国《金融时报》的专栏便指出，2002年至2005年中期间，原油供应升了12％，同期油涨了150％，主要是需求推动，但之后供应一直停滞不前，由2005年中至今年1月，供应量只升了1％，特别是非油组产油国的油田老化，俄罗斯今年将出现10年来首次产油量下跌，供应的樽颈，触发油价今年以来已升了19％，加上中国首季经济增长达10.6％，相信会令供应紧张的油价添上压力，油价短线应有机会上试120美元水平。
恒指与国指昨午随A股回落，恒指跌23点，国指跌72点，成交只有646亿元，十分之澹静，投资者仍继续观望中美股市的走势，暂仍在寻找新的方向，短线仍是上落居多。
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