2004年~2007年 VC是一群人

　　2004年6月，在距离盛大登陆纳斯达克不到1个月的时间，硅谷银行率领包括Sequoia、KPCB在内的30多家美国顶级VC造访中国。这个访问，标志着美国主流VC开始试水中国市场。投资成功案例最多的IDG和投资盛大回报最高的软银，成为硅谷VC的榜样。

　　2004年，有9家VC支持的中国公司在美国上市，其中包括盛大和九城，以及空中网等一批SP。2005年，分众传媒和百度上市，阿里巴巴和雅虎并购，继盛大之后，中国概念再次被推向高潮。后来，凡是在分众和百度投资的VC们，哪怕只是挤进去100万美元，也都在日后的各种论坛上，大肆标榜这一成功案例。

　　2005年9月，美国最大的风险投资Sequoia正式进入中国。从2005年开始，VC进入了大规模融资的阶段，其中软银在短短6个月内融资6.4亿美元创当时融资纪录。而2006年，中国俨然已成为全球风险投资的中心之一，几乎欧美所有的VC和PE都登陆中国，如KKR和黑石基金等。随着风险投资再次涌进中国，VC又开始了高调的生活。大大小小各种名目的VC论坛，又开始密集起来，多的时候几乎每周都有一次。而出入这些论坛的永远是那一群大家熟悉而又陌生的人，VC在中国的概念基本上就是那几十张脸了。甚至每次论坛，连大家的分组座位都一样。而此时，清科召开的一次年会，居然能有100多家媒体的记者参与。“跑VC口”的记者如雨后春笋，而他们跟踪VC行业多数都不超过1年。

　　还有一点变化，在VC这群人中，开始划分两类，一类是VC，一类是PE。而之前人们都把他们混为一谈，并不有意区分。促成这一变化的原因，部分归结于2004年两家公司在香港的上市，这便是蒙牛和李宁，而这两家公司的投资商鼎晖投资在2004年后成为中国最成功的PE基金，因为它屡屡将那些对风险投资认知度较低，而且非常难打交道的民营企业大老板“搞定”，该基金还投资了南孚电池、鹰牌陶瓷、慈铭体检等。

　　受此刺激，越来越多的基金开始关注高成长性的传统行业，VC开始出现了从高科技转向高成长的投资趋势，和消费者相关的领域成为热点。传统行业的老板第一次成为风险投资大会的座上宾。

　　2008年之后 VC是个招牌

　　经历了10多年在中国的探索，很多VC的第一期基金已经投完，开始陆陆续续进入回报期，很多人认为2008年会迎来一个上市退出的高峰。很多基金也开始拥有了自己的Knowhow，并逐渐显示出不同的特点，比如IDG、软银、鼎晖、红杉等。而新进入的VC，则开始考虑自己的卖点是什么。

　　过去10多年，VC在锻炼自己的同时，也教育了中国企业。由开始对VC的一无所知、到盲目追逐、再到如今有选择的接受甚至是拒绝VC，中国企业开始更理智地处理和VC的关系，尤其对于一批有成熟创业经验的创业者来讲，正在选择VC而不是被VC选择。创业者和VC之间的买卖方市场也正在悄然变化。

　　通过卖钱换取股份的VC，也不得不考虑自己的卖点是什么？尽管VC仍是一个个人英雄色彩比较重的行业，但对于创业者而言，VC的品牌如何，则成为他们选择的条件之一。抛开共同的“美元”之外，VC之间的不同何在？“我们的合伙人都有过企业管理经验”、“我们对产业链更了解”、“我们更能为企业提供跨国的合作资源”等等，所谓VC的增值服务开始成为VC宣传自己的重点。“以前VC说我们不只是钱，更是服务，都是空话，现在是真要这么做了。”一个新基金的投资人深有体会，VC的竞争已经非常激烈，他正在绞尽脑汁给自己的基金想个卖点，并试图通过媒体宣传给创业者。

　　尽管目前在中国的VC数量又达到新的高峰，但无论是外资基金、人民币基金，VC行业都要靠业绩说话，靠业绩打造招牌，靠招牌在日益激烈的竞争中获得优势，从某种意义上讲，VC已经开始进入淘汰赛。